Área financiera y digitalización

Transatlantic divergence in fiscal and monetary policies is driving renewed volatility in sovereign bond markets, with U.S. Treasury yields elevated and eurozone spreads widening, particularly in Germany. Going forward, the lack of economic policy coordination could continue to generate episodes of instability in international financial markets.

Spanish banks’ exposure to public debt has increased more sharply than the EU average, reaching 15.4% of total assets in 2024. Amortised cost accounting and international diversification help risk mitigation, while higher interest rates on public debt holdings have significantly boosted returns for the domestic business.

After years of trading below book value despite solid fundamentals, Spanish and European banks have seen a marked revaluation since late 2024, surpassing price to book value (P/BV) ratios of 1x. Improved margins have supported a strong recovery in valuations, narrowing the profitability gap with U.S. peers; however, structural and regulatory differences continue to explain the persistent valuation gap between European and U.S. banks.

Este artículo destaca cómo la creciente politización de la política monetaria y fiscal genera movimientos abruptos en los rendimientos, con implicaciones
para la estabilidad financiera global.

Este artículo examina la exposición
de la banca española al riesgo soberano, comparándola con la de otras economías del entorno europeo, y alertando sobre las implicaciones
para la estabilidad del sistema financiero.

El futuro de la política monetaria europea dependerá del comportamiento de la inflación y el crecimiento económico, que se verían afectados si la guerra comercial con Estados Unidos sigue adelante. Asimismo, el anunciado fuerte aumento de gasto en defensa en Europa y el paquete fiscal de Alemania pueden generar inflación pero también efectos positivos en la inversión y actividad económica.

Este artículo muestra, a través de un análisis comparado, cómo las entidades significativas y menos significativas enfrentan presiones distintas en cuanto a costes operativos, digitalización
y rentabilidad, reflejando una recuperación desigual que puede condicionar el desempeño futuro del sector.

The sharp rise in interest rates since 2021 has driven up operating expenses for Spanish banks, making cost efficiency a key priority in the current context of slowing margin growth. A comparison between significant institutions (SIs) and less significant institutions (LSIs) highlights differences in cost structures, expense growth, and efficiency gains, with LSIs seeing more intense expense increases but also stronger improvements in efficiency.

The Federal Reserve’s stable interest rate policy contrasts with the European Central Bank’s continued rate cuts aimed at stimulating weak eurozone growth. While monetary policy divergence is strengthening the dollar, albeit not consistently, and driving capital flows to the US, geopolitical fragmentation and protectionism are exacerbating economic uncertainty, generating bond market volatility and weakening global policy coordination.

Growth rates across the countries of southern Europe, once considered the weakest link in the eurozone, have outpaced the bloc’s core economies in recent years. While structural reforms have played a part, continued economic convergence within the eurozone will depend on consolidation of structural improvements, boosting productivity and resilience to global uncertainty.

Este artículo analiza la dinámica de los gastos de explotación en los últimos tres ejercicios, profundizando en las partidas de gastos que han resultado claves, así como en la identificación de comportamientos diferenciales entre entidades significativas (SI) y entidades menos significativas (LSI) en el sector bancario español. Asimismo, se analiza el comportamiento de la eficiencia y los factores que han contribuido a su mejora, identificando potenciales palancas que permitan dar continuidad a esta mejora en el contexto de moderación de márgenes.

Este artículo realiza un análisis de la evolución económica estructural y cíclica de los países más castigados en la crisis de la UEM de 2010-2012, en un contexto relativo a los países del área que menos sufrieron aquella crisis.

El futuro de la política monetaria europea dependerá del comportamiento de la inflación y el crecimiento económico, que se verían afectados si la guerra comercial con Estados Unidos sigue adelante. Asimismo, el anunciado fuerte aumento de gasto en defensa en Europa y el paquete fiscal de Alemania pueden generar inflación pero también efectos positivos en la inversión y actividad económica.

Este trabajo presenta tres ejemplos de modelo basado en agentes inteligentes para prever el resultado de distintas políticas de sostenibilidad en una universidad o en una ciudad.

Este trabajo presenta algunas herramientas de inteligencia artificial que pueden ayudar a pacientes afectados por problemas neurológicos mediante la neurociencia computacional.

Este trabajo presenta un nuevo modelo de aprendizaje automático que, aunque basado en una red lineal, logra comportarse de manera no lineal, emulando las características de las redes neuronales con la función de activación ReLU (Rectified Linear Unit).

Este trabajo presenta un recorrido histórico sobre la investigación en Procesamiento del Lenguaje Natural (PLN), explicando de manera didáctica cómo se ha llegado al desarrollo de los grandes modelos de lenguaje (Large Language Models, LLM), que sustentan herramientas tan populares en la actualidad como ChatGPT, entre otras.

Este trabajo analiza las aplicaciones de la inteligencia artificial en la movilidad urbana.

Este trabajo analiza las potencialidades en interpretabilidad del paradigma conocido como red bayesiana enfatizando su transparencia y versatilidad para llevar a cabo distintos tipos de razonamiento, como por ejemplo el predictivo, diagnóstico, intercausal, contrafáctico, o abductivo.

Este trabajo examina el uso de las redes bayesianas en IA generativa y en modelos de predicción.

Spanish companies enjoy lower bank borrowing costs than their Eurozone peers, with neither the size of the loan nor the company significantly impacting costs. While micro firms face slightly more obstacles in obtaining loans, the size penalty is far less significant in Spain, making access to finance a relatively minor concern across all business sizes.

As interest rates decline, Spanish banks face narrowing unit margins, prompting a strategic focus on managing retail deposit funding costs to preserve profitability. Banks with stronger control over deposit costs, particularly in smaller municipalities, are better positioned to stabilize savings flows because of their customers’ profile and the provision of tailored advice.

Spanish banks’ insurance business, particularly in life insurance, have been a crucial source of earnings, directly contributing nearly 14% of their domestic profits in 2023. This contribution remains essential for banks’ profitability, with further growth expected from premium adjustments and rising non-life insurance activity.

Digitalisation and artificial intelligence (AI) are redefining the relationship between customers and their banks by enhancing personalization, security, and efficiency; but not without risks. Striking a balance between innovation and trust, highlighting the role of transparency, ethical data management and human interaction, will be keys to its successful integration.

Este artículo ofrece un análisis exhaustivo del papel de la banca en el sector asegurador, destacando cómo ha consolidado su posición dominante en el ramo de vida gracias a su capilaridad y enfoque estratégico.

Este artículo analiza las condiciones en el acceso a la financiación bancaria de las empresas españolas, mostrando las diferencias que hay por tamaño y con la eurozona.

Este artículo examina las estrategias de las entidades bancarias en un entorno de tipos reducidos.

Este artículo examina cómo la digitalización ha transformado las expectativas de los usuarios, creando tanto oportunidades como retos para las entidades financieras.

Este artículo analiza las transformaciones que las nuevas tecnologías están generando en el deporte, con un enfoque en el dopaje genético, los implantes y prótesis, la robótica, el big data y la inteligencia artificial.

In efforts to achieve convergence with EU supervisory standards and in response to recommendations from the European Systemic Risk Board (ESRB), the Bank of Spain has recently announced significant revisions to the countercyclical capital buffer (CCyB), increasing it gradually from 0% at present to 1% by year-end 2026 and introducing greater flexibility. The changes highlight the need to recalibrate Spain’s CCyB, taking into account potential tensions between micro and macro perspectives, to allow for greater adaptability in response to the economic cycle.

In 2024, the European Central Bank (ECB) introduced a “new monetary playbook,” emphasizing the transition from a rigid rulebook to a more adaptive and flexible operational framework to address today’s complex economic landscape. While not without risks, this “new monetary playbook” marks a new era, in which the ECB continually fine-tunes its approach in response to evolving economic conditions, holding fast to its commitment to long-term stability and growth.

This paper offers a general analysis of the economics of Income Contingent Loans, followed by an application to Spain.

En este capítulo se analizan los numerosos retos a los que se han enfrentado las instituciones de enseñanza superior en las dos últimas décadas.

Este capítulo reflexiona sobre cómo la digitalización y, en particular, la inteligencia artificial cambiarán la educación universitaria.

This article explores the impact that technological change and artificial intelligence may have on the demand for university studies, using Spanish data.

In this article, facing the context of a new technological environment determined by the advances in Robotics and Artificial Intelligence, we discuss: i) what are their main characteristics that may change the skill-bias observed in previous technological changes, ii) what are so far the occupations more exposed to the new technological advances brought up by Robotics and Artificial Intelligence, and iii) what kind of investment in educational is needed to fully exploit the complementarities between new technologies and human labor.

Este artículo propone una evaluación del diseño y uso de los colchones de capital, destacando la necesidad de una redefinición que permita una mayor adaptabilidad al ciclo económico.

Este artículo analiza la evolución de la política monetaria del Banco Central Europeo en 2024, resaltando su transición hacia un enfoque más adaptativo y flexible.

Financial education is evolving rapidly in the context of digitalization and economic transformation, yet Spain still faces inequalities in the implementation and quality of financial education programs. A thorough assessment, including the use of long-term studies and monitoring systems, is essential to ensure initiatives to improve financial education achieve their objectives and reduce social and economic inequalities.

Economic and political instability, both domestically and globally, have led to increased volatility in EU sovereign risk premiums, with France particularly affected. While the EU’s flexible fiscal rules offer temporary relief, long-term fiscal reforms are necessary to address underlying imbalances and return greater stability to EU sovereign debt markets.

Interestingly, the banks’ excellent earnings performance over the past two years, in both Spain and Europe, driven mainly by growth in net interest income on the back of high benchmark rates, has not had an adverse impact on asset quality. Within this context, it is worth singling out the prudent provisioning effort being made by the Spanish banks, and the European banks in general, so far this year, recognising considerably more provisions (overlays) than required under applicable accounting standards and banking regulations.

Spain’s banks are becoming increasingly more international, as shown by the share of total assets commanded by their international business. This strategy of international expansion and geographical diversification has paid off, yielding the benefits associated with both processes for the consolidated groups relative to the domestic banking business.

On 13 March 2024, the ECB announced a new operational framework to manage its shrinking balance sheet, fundamentally altering its relationship with the banking system and financial markets. The major impact will be felt by 2026-2027 as the Eurosystem’s balance sheet decreases, requiring the ECB to adapt its monetary policy while preserving financial stability.

Este artículo analiza los desafíos y propuestas para mejorar la educación financiera en España en un contexto de rápida digitalización y cambios económicos.

Este artículo analiza la calidad de los activos bancarios en Europa y España durante los últimos años, a pesar de la subida de tipos de interés y la inflación.

Este artículo explora la reciente evolución de los diferenciales de deuda soberana de Francia y algunos países de la periferia europea frente a Alemania, y analiza los riesgos a medio plazo.

El objetivo del artículo es analizar la evolución reciente de la internacionalización de la banca española, en perspectiva comparada con otros sectores bancarios, poniendo el foco en los cambios que se han producido en la última década, tomando como año de referencia inicial 2015.

Este artículo examina los retos del BCE para reconectar la política monetaria con las necesidades del sistema bancario.

Este artículo tiene como objetivo llevar a cabo una evaluación crítica y teórica de la noción de la Inteligencia Artificial y su rol en la transición de la sociedad de la información a la sociedad digital.

El objetivo de este artículo es examinar el creciente uso de las tecnologías biométricas en el sector público y los riesgos que plantean a nivel social.

Este artículo examina los elementos fundamentales del conocimiento, el uso y la confianza en la IA en España, así como las prioridades respecto al marco regulativo, utilizando datos de una encuesta online realizada por ­Funcas a finales de 2023 a una muestra de 1.000 personas entre 25 y 64 años.

Este artículo ofrece previsiones sobre las tendencias de construcción de viviendas en España, enfatizando la necesidad de incrementar la oferta para satisfacer la creciente demanda y evitar la escalada de precios que dificulta el acceso a la vivienda para los sectores más vulnerables.

Este artículo pone de manifiesto que el sistema financiero español ha aprendido de las lecciones de la crisis de 2008 y ha adoptado medidas para evitar la formación de nuevas burbujas inmobiliarias.

The ECB’s recent rate cut contrasts with the Fed’s recent decision to leave its target rate range unchanged, reflecting the divergent attitudes of the main central banks to inflation, with potential implications for the global economy. Going forward, clear central bank communication remains key to mitigating market volatility and strengthening economic stability in an increasingly complex environment.

Two years since the start of the rate hiking cycle, various factors have shaped the trend in margins, with some clearly positive while others less favourable, raising doubts over the sustainability of current margins. A disaggregation of the rate, volume and funding reconfiguration effects helps to explain the incremental growth in the Spanish banks’ net interest margin relative to their European counterparts.

Institutional changes, such as quotas and evolving social norms, which have promoted gender diversity in boardrooms and at the corporate executive level, are believed to have positively impacted ESG outcomes within firms. Empirical evidence shows that woman directors seem more influential on sustainability issues, while women executives have a stronger impact on gender agendas; nevertheless, preliminary analysis shows that the impact of both groups on these respective areas appears to be limited.
positively impacted ESG outcomes within firms. Empirical evidence shows that woman directors seem more influential on sustainability issues, while women executives have a stronger impact on gender agendas; nevertheless, preliminary analysis shows that the impact of both groups on these respective agendas appears to be limited.

After a strong performance in 2023 under a high interest rate scenario, a softer than expected economic landing, coupled with the containment of inflationary pressures, paving the way for a period of rate cuts, foreshadow a new scenario for the Spanish insurance business in the quarters to come. Nevertheless, under the new scenario, insurance sector conditions and prospects remain largely bright, allowing for a robust outlook and the continued sizeable contribution to banks’ profits.

El objetivo de este artículo es descomponer el efecto de los tipos, volúmenes, y recomposición de masas, en el comportamiento diferencial del margen de intereses en el sector bancario español frente al europeo.

Este artículo examina el impacto de la presencia femenina en los consejos de administración de las principales empresas cotizadas españolas en un periodo de seis años, de 2017 a 2022, utilizando el concepto de lógicas institucionales.

Este artículo examina las
decisiones recientes del BCE y la Fed en sus políticas monetarias.

Este artículo ofrece un análisis del sector y pone de manifiesto que este sector experimentó un
crecimiento histórico en 2023, impulsado principalmente por el ramo de Vida que obedece al atractivo de los productos de vida-ahorro y la normalización
de los tipos de interés, mient5ras que los productos de vida-riesgo mostraron un estancamiento.

En todos los países del mundo los estudiantes emplean una diversa gama de mecanismos financieros para sufragar sus estudios superiores desde becas hasta subvenciones. Incluso dentro de Europa, los sistemas de financiación varían considerablemente.

En este artículo se analiza cómo afectan estos retos a la capacidad de las universidades para cumplir su misión integrada de investigación y educación. La adopción de medidas que garanticen la resiliencia ante las disrupciones y la capacidad de adaptación a un contexto cambiante pueden ayudar a las universidades, abiertas a la evolución, a convertir los retos aparentes en oportunidades de crecimiento y de mejora de las experiencias educativas para el personal y los estudiantes.

La enseñanza superior lleva tiempo conviviendo con la promesa, o la amenaza, de que la (micro)informática, Internet, o, ahora, la inteligencia artificial, todo lo van a cambiar, sea para reforzarla, ponerla patas arriba o dejarla en la cuneta…

Este artículo analiza, utilizando datos españoles, el impacto que el cambio tecnológico y la inteligencia artificial pueden tener sobre la demanda de estudios universitarios. Se parte de un análisis retrospectivo de la evolución de la demanda en las últimas tres décadas.

En este trabajo, desde el contexto de un nuevo entorno tecnológico determinado por los avances en robótica e inteligencia artificial, se discuten i) cuáles son sus principales características, qué podrían cambiar el sesgo de cualificación observado en los cambios tecnológicos anteriores; ii) cuáles son, hasta ahora, las ocupaciones más expuestas a los nuevos avances tecnológicos propiciados por la robótica y la inteligencia artificial; y iii) qué tipo de inversión en educación es necesaria para explotar plenamente las complementariedades entre las nuevas tecnologías y el trabajo humano.

Este trabajo aborda la capacidad del acceso y análisis de datos en tiempo real para predecir la rentabilidad de una cartera de inversión y cómo usar dichas predicciones para seleccionar los activos y su ponderación dentro de la cartera de inversión.

Este trabajo presenta el portal Economía en Tiempo Real, de CaixaBank Research.

Este trabajo estudia la incorporación de información obtenida con el lenguaje escrito para mejorar las decisiones empresariales.

Este trabajo analiza la evolución del sentimiento social hacia el cambio climático y su posible efecto sobre las decisiones económicas.

Este trabajo estudia las diferencias en la evolución regional de los precios en España utilizando datos desagregados tanto en el espacio, por provincias, como en el tiempo, por periodos.

Este trabajo explora la eficacia de distintos modelos en la predicción de la varianza diaria realizada a partir de datos intradiarios de Bitcoin, NASDAQ y S&P500.

Este trabajo estudia las ofertas realizadas por los productores de electricidad del mercado español.

Este trabajo introduce modelos de series temporales funcionales inspirados en la metodología Box-Jenkins para modelar y predecir las curvas de oferta del mercado eléctrico.

Since its deregulation 50 years ago, the Spanish banking sector has been shaped by significant structural transformation as a result of the need to adapt to an ever-changing environment, to which it has demonstrated resilience and flexibility. On top of profitability pressures, the management of risks under the growing regulatory push to increase solvency, on the one hand, and technological challenges, on the other, remain the most important issues facing the Spanish banks in the years to come.

Bank deposits have been shown to play a role in shaping monetary policy and access to credit. Crucially, firms entering the tightening cycle relying on credit from lenders with higher duration gaps could be significantly less likely to obtain funding as tightening starts, with this likelihood becoming increasingly lower for banks experiencing deposit outflows.

The interest rate risk deriving from the mismatch between asset and liability maturities and/or repricing, which had spread across the US banking system one year ago, has now hit the central banks – with some reporting zero profit, or even losses in 2023. While this phenomenon is not expected to have implications for financial markets stability, there may be important implications related to fiscal policy and monetary policy settings going forward.

The rate tightening embarked on by the ECB in mid-2022 has had a negative impact on debt sustainability for both Spanish corporations and households; however, the ultra-low rate environment until 2022, together with ongoing private sector deleveraging, offset the spike in interest rates such that debt service costs did not increase in 2023. As a result, last year, debt service for both Spanish corporations and households, at 34.7% of gross operating surplus and 5.6% of gross disposable income, respectively, remained low relative to international standards.

Significant changes in the dynamics of the supply and demand for credit are disproportionately increasing the financing needs of Spanish SMEs and microenterprises, while increasing constraints for access to credit, thus notably widening their financing gap. Public financial instruments, both at the national and regional level, could serve as a key economic policy tool for lending financial support to the productive sector at a time of heightened uncertainty.

An analysis of the stock of fixed capital of Spain’s non-financial corporations from 2011 to 2023 reveals the persistence of a post-pandemic time lag in the recovery of corporate investment. A recovery in investment will require a recovery in returns to pre-pandemic levels and a drop in the user cost of capital as inflation eases, rebalancing the relative costs of capital and labour in the process.

Este artículo ofrece un análisis general de la evolución estructural y de la rentabilidad del sector bancario español desde el inicio del proceso de liberalización hace cincuenta años.

En este artículo se analiza la estructura de activos y pasivos de la Reserva Federal Estadounidense (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y Banco de España (BdE).

Este artículo analiza el aumento de las necesidades de financiación de las pymes en España entre 2019 y 2023, estimando el gap de financiación y explicando sus causas. Además, destaca cómo los instrumentos financieros públicos reembolsables son clave para apoyar al tejido productivo en tiempos de incertidumbre.

El objetivo de este trabajo es analizar el proceso de capitalización de las sociedades no financieras en España en los últimos años, poniéndola en perspectiva de la senda de recuperación de la misma desde sus niveles más bajos en 2012, arrastrada por los efectos de la crisis financiera de 2008 y sus secuelas, y entender mejor las posibles razones del retraso inversor.

En este artículo se examina cómo los trabajos académicos recientes han puesto de relieve la importancia de los depósitos bancarios para la transmisión de la política monetaria, en particular durante períodos de subidas inesperadas de los tipos de interés.

El objetivo de este artículo es analizar cada uno de los factores que están detrás del servicio de la deuda, como indicador este último de “salud” financiera.

The Spanish banks reported sharp earnings growth in 2023, with the six largest banks recording over €26 billion in profits on aggregate, up 27% from 2022. This situation has prompted a deep dive into the issue in an attempt to understand the role these earnings play not only in the stability and growth of the financial institutions themselves but also in creating general economic wellbeing.

Positive earnings performance and lower cost of equity have led the European banks to outperform the general stock indices for the last two years; nevertheless, they have yet to close the gap between their market value and book value, despite the fact that their return on equity (ROE) is back above 10%, the threshold traditionally deemed necessary to close the valuation gap. While the inability to close this gap appears to lie with the fact that the cost of equity (CoE) required of the banks has increased above the conventionally assumed threshold of 10%, the discount at which the European and Spanish banks are currently trading seems excessive.

En este artículo se destaca que el sector bancario español registró un importante aumento de sus beneficios en 2023, lo que ha generado un debate en torno a su magnitud y si éstos justifican una mayor carga impositiva.

En este artículo se analizan los factores que pueden estar detrás del gap de valoración en la banca europea y española.

Funcas presenta la serie ‘Big Data. Aprendizaje estadístico automático e inteligencia artificial’, concebida desde el área financiera y digitalización de Funcas como un conjunto de cinco videos cortos destinados a las personas interesadas en conocer los principios y los mecanismos informáticos y estadísticos detrás de la inteligencia artificial (IA).

Spanish households and their finances have undergone major structural transformation since the start of the century. These changes should be taken into consideration to ensure proper public policy design.

Despite an adverse economic climate, house price growth is proving resilient in Spain, fuelled by wholesale and non-resident demand, in addition to retail and residential demand, eroding affordability metrics. Focusing resources on enhancing access to affordable, quality housing, fostering an efficient rental market and increasing housing supply could help to curb this trend and facilitate more equitable access to housing.

Given the fact that they are considered loss absorbing instruments in the event of resolution, CoCos have emerged as a very important barometer for measuring confidence in the banking system. Although the bail-in of CoCos during the rescue of Credit Suisse created a stigma that prompted the global CoCo market to collapse, the market has recovered in recent months, marked by a significant rebound in prices and, above all, in issuance activity.

Este artículo describe la situación del sector bancario europeo, su capacidad para afrontar estos retos, y sus perspectivas de medio plazo.

Los precios de la vivienda en Estados Unidos se aceleraron rápidamente durante la pandemia de COVID-19 debido a los cambios en las preferencias habitacionales de los hogares, generoso apoyo federal a la renta y una importante acomodación de la política monetaria.

Este trabajo analiza los cambios que los inversores han presentado en sus decisiones de inversión ante las variaciones habidas en los últimos años en la política monetaria por parte del Banco Central Europeo.

Este estudio analiza las respuestas de la Unión Europea a dos crisis económicas: la crisis de deuda soberana y la crisis derivada del COVID-19.

El presente estudio examina el impacto de la subida de tipos de interés en el sector bancario español durante el primer año tras este incremento.

La rápida subida de los tipos de interés debe entenderse como un proceso de normalización de la política monetaria tras una larga etapa de tipos negativos.

Se analiza la influencia de la orientación de la banca europea hacia la sostenibilidad medioambiental, social y de buen gobierno (ESG) sobre el nivel de riesgo y el crecimiento del crédito.

Este trabajo revisa los instrumentos macroprudenciales utilizados a nivel internacional y la evidencia disponible sobre su eficacia para incrementar la estabilidad financiera, así como las potenciales interacciones entre la política macroprudencial y la política monetaria.

. En un contexto de cambio en la inflación y de elevación de tipos de interés, el presente artículo examina la relación existente entre esos tipos de interés, el precio de los criptoactivos y su adopción.

En este artículo presentamos ejemplos del impacto heterogéneo de la inflación a través de diferentes canales en la economía de las familias, la identificación y velocidad de transmisión de los shocks de política monetaria y la desigualdad de la huella de carbono de las familias.

El artículo señala que España muestra un aumento persistente en los precios de la vivienda, impulsado más por la demanda mayorista y no residente que por la demanda minorista residencial, a pesar de un contexto económico desfavorable.

El artículo pone de manifiesto, entre otros aspectos, que los hogares con cabeza de familia de mayor edad (mayores de 65 años) han experimentado un crecimiento en su renta sin haber sufrido caídas con la crisis de 2008, lo que sí sucedió sin embargo en todos los demás tramos de edades.

En este artículo se analizan las características de los CoCo como instrumento de potencial reforzamiento de recursos propios (going concern), y de absorción de pérdidas en eventos de resolución (gone concern).

Este trabajo analiza, en primer lugar, la dinámica reciente de la inflación en la eurozona, con el fin de entender su origen (ligado a la superposición de la doble perturbación de oferta provocada por la pandemia y la invasión de Ucrania) y evolución prevista.

After one year of intense interest rate increases, coupled with very slow pass-through to deposit rates, households have moved decisively to reconfigure their savings, and also
their borrowings. In this process of recomposition of household financial flows and the search for an alternative to deposits, the early cancellation of debts, especially variable rate mortgages, which are undoubtedly the most affected by the rise in interest rates, has
gained increasing significance.

In what looks to be the tail end of the monetary policy tightening cycle, the insurance business in Spain is staging spectacular growth in revenue (premiums), fuelled by life
insurance products. With rates now looking more likely to stay high for longer, momentum in these products is expected to continue; however, from a broader perspective, the sector is likely to suffer, particularly in the non-life business, from the economic slowdown and high costs of claims in the motor insurance segment.

The ultra-expansionary monetary policy in place until 2021 had the obvious benefit of providing official liquidity at a time when the banks were finding it hard to raise it privately. The disappearance of that official liquidity will foreseeably translate into higher deposit
betas across the eurozone, including in Spain, where the process is already beginning to accelerate, albeit with a lag relative to the eurozone average.

Este artículo destaca que ya se está acelerando el crecimiento de los tipos de interés ofrecidos en las cuentas bancarias en España.

Este artículo analiza la magnitud del proceso de cancelación anticipada de hipotecas mediante un análisis conjunto de las series de concesión hipotecaria y de saldos vivos de dicho tipo de deuda, así como su contraste con las métricas históricas de vencimiento natural de la deuda hipotecaria.

Este artículo analiza la situación del sector asegurador en España en el contexto actual de subidas de tipos de interés.

As of December 2022, Spain was not even at the halfway mark as regards allocation of the non-reimbursable component of funds awarded under Next Generation EU (NGEU), as tenders and grants (35.83 billion euros), reached 43.7% of the total assigned to Spain by this point. Given that Spain has until August 2026 to implement the funds, the country will need to accelerate implementation, all the more so considering the additional funds awarded under the June 2023 Addendum.

Monetary policy remains immersed in an intense battle to stem inflation, manifesting itself through a quick succession of interest rate increases and consequently raising eurozone borrowing rates across the board. Credit has already contracted, and the cost of debt has increased, but the duration of the tightening cycle remains unclear as monetary authorities have signalled that their policy approach remains conditional upon the path of inflation.

While European banks are better positioned to offset potential capital depletion via stronger NII generation, the upward shift in the rate curves is impacting the value of the banks’ investment portfolios. Within this context, the stress tests remain a constantly evolving tool capable of adapting to new sources of risk, such as climate, cybersecurity, geopolitical and pandemic risks, that are not captured in scenarios that only consider stressed financial conditions but can still wreak havoc on the economy and, by extension, the banking system.

The shift in the macroeconomic environment facing the financial sector and the attendant switch in monetary policy tack, together with the recent episodes of financial turbulence in a number of markets, have strengthened the European Central Bank’s resolve to reinforce the resilience of the European banking system. Despite the current environment’s risks, through an assessment of the ECB’s supervisory priorities, recent findings support the strength and adaptability of the European banking sector, so mitigating the probability of future episodes of financial turbulence, such as those observed in other regions.

Although the ultimate price stability target has not changed and overnight interest rates remain the channel for policy transmission to the economy, the ECB’s balance sheet has taken on greater purpose relative to its traditional role as a support instrument for monetary policy. Against this backdrop, with the ECB now embarked on the path of policy “normalisation”, it is timely to assess whether it is possible to return to the way things were before 2007, given that excess liquidity is determined by factors exogenous to monetary policy and can coexist with it indefinitely, even if policy is restrictive, as it is today.

En este artículo se trata de dar respuesta a algunas preguntas que pueden surgir tras más de un año de subidas de tipos de interés.

. Frente a un entorno de tipos cero que condicionaba todas las pruebas de estrés anteriores, las de 2023 son las primeras pruebas de resistencia en un contexto de tipos elevados en el que afloran nuevos riesgos (de mercado, de interés, de liquidez) que no encontraban su sitio en las metodologías previas. Es por ello por lo que en esta ocasión los supervisores europeo y estadounidense han incorporado, a modo de ejercicio exploratorio, y sin repercusión inmediata en las exigencias de capital, la simulación de deterioros en las carteras de renta fija relacionados con el repunte en los tipos de interés. El artículo analiza los principales resultados a uno y otro lado del Atlántico, relativizados con la mayor o menor dureza de los escenarios planteados, y sobre todo incorporando la información aportada por ese ejercicio exploratorio.

Este artículo hace balance del trasunto de la política monetaria desde la crisis financiera hasta hoy.

El objetivo de este artículo es cuantificar los fondos NGEU que de facto han llegado a la economía real (es decir, convocados y resueltos en licitaciones y subvenciones), delimitar los que han llegado al tejido empresarial y, en este último caso, conocer la distribución según el tamaño de las empresas y su rama de actividad.

Este artículo analiza la necesidad del BCE de reforzar la capacidad de resistencia del sistema bancario europeo ante eventos de inestabilidad.

The rise in chats powered by artificial intelligence (AI) places this new development at the heart of the debate about the application of technology in the banking sector. In an environment in which competition will be increasingly digital, it is essential that the traditional banking sector digitalise by making more intensive use of artificial intelligence.

Financial turbulence has been easing in recent weeks, reflecting the idiosyncratic nature of the Silicon Valley Bank (SVB) and Credit Suisse (CS) failures and the adequacy of the responses by the affected central banks, although some risks remain. Central banks will face an increasingly challenging context as they seek to restore price stability, while minimising outbreaks of financial stress.

Although the new interest rate scenario is clearly good news for the banks’ margins, the intensity, speed and persistence with which the increases have affected all tenors of the curve have other potentially very adverse effects for the banks more exposed to interest rate risk. While a comparison of EU versus US banks reveals that EU banks are less exposed to interest rate and liquidity risk, these aggregate parameters mask significant dispersion among the various entities on both sides of the Atlantic.

Este artículo analiza cómo el uso de la IA en la banca se extiende a ámbitos como la mejora de
la experiencia del usuario, el cumplimiento normativo
y el control del riesgo.

En este artículo se aborda el posicionamiento comparado de los bancos en Estados Unidos y Europa, poniendo de manifiesto que en ambos casos existe una considerable dispersión entre entidades.

Este artículo analiza los efectos del endurecimiento de la política
monetaria sobre la estabilidad financiera.

The recent bouts of financial instability in the US and Europe (Credit Suisse) have raised concerns over the implications of monetary tightening underway. Although the European banking sector, including the Spanish banks, is proving generally more resilient than its
US counterparts, the instability has had a pronounced adverse impact on most financial intermediaries and heightened concerns regarding potential spillovers from the shadow
banking system.

Deposit beta pass-through appears to be slower this time around relative to previous episodes of monetary tightening. While understanding the rate of pass-through requires a holistic examination of banks’ pricing strategies, ultimately competitive pressures will culminate in driving up deposit beta over time.

Increasing interest rates across the eurozone are restricting access to bank loans, while at the same time leaving households and businesses with outstanding credit in a more vulnerable position. Fortunately, in the case of Spain, both businesses and households are in a stronger position to face these challenges given the significant private sector deleveraging effort that has taken place in the wake of the previous financial crisis.

El objetivo de este artículo es analizar la necesidad de
clarificar quién es quién y afrontar una distribución
de responsabilidades entre bancos, hogares, empresas y autoridades, que evite nuevos episodios de inestabilidad.

Este artículo estima, en primer lugar, la función de respuesta de esos
dos segmentos del negocio bancario a la variación del euríbor y argumenta, en segundo lugar, por qué se está produciendo ese desfase.

El objetivo de este artículo es analizar la evolución más reciente de las condiciones de acceso a la financiación bancaria de empresas y familias en España en el contexto europeo.

Este trabajo proporciona una visión general de la tecnología blockchain
y cómo ha llevado al nacimiento de una nueva moneda digital.

Este trabajo aborda el problema de la identificación de variables para prever la digitalización de las entidades financieras.

Este trabajo evalúa cómo los cambios en los datos disponibles y en la computación facilitan la rápida comunicación entre máquinas ofreciendo oportunidades de beneficio de duración muy corta, inferiores al segundo, lo que se conoce como negociación de
alta frecuencia o high frequency trading (HFT).

En este capítulo se analizan las oportunidades y riesgos que supone la aplicación de modelos de aprendizaje automático en la concesión de crédito.

Este trabajo presenta una panorámica de los modelos utilizados para prever el mercado de valores y cómo la aparición de los métodos automáticos basados en la rapidez de computación y los datos masivos suponen un cambio de paradigma en el funcionamiento de dicho mercado.

Este trabajo presenta un interesante ejemplo, con datos del mercado de EE. UU., de cómo aprovechar el efecto momentum o inercia frecuente en los valores cotizados para mejorar su predictibilidad utilizando las redes neuronales profundas recurrentes con efectos dinámicos.

Este trabajo ilustra cómo las transacciones financieras de la vida diaria constituyen una rica fuente de información para aproximar el comportamiento de una
economía en tiempo real.

Este trabajo analiza cómo la inteligencia artificial (IA) se aplica para fijar precios en muchos sectores como préstamos, seguros, billetes de hotel y avión, alquileres, entre otros.

Este trabajo aborda las diferencias de género en la investigación económica desde el aprendizaje automático, utilizando una base de datos de resúmenes de artículos publicados en las mejores revistas de economía para demostrar que existen diferencias significativas en el
enfoque y elección de temas en la investigación de hombres y mujeres. El trabajo incluye un estudio específico sobre el análisis de estas diferencias en el campo de finanzas.

After years of US outperformance, last year marked an inflexion point in the relative performances of the European and US banks in terms of both their market values and earnings. The relative outperformance by the European banks went a long way to close the sizeable profitability and valuation gaps opened up between the two systems more than a decade ago.

Spanish banks announced record earnings growth in 2022, in tandem with the ongoing process of financial normalisation, in which interest rates increased, after years in negative territory. Despite strong performance, challenges remain, and banks must stay profitable and solvent on account of their systemic importance to a country’s business and social fabric, while pushing ahead with necessary cost-cutting and digitalisation.

Since the great recession, shadow banking has been growing worldwide, especially in the US and the Eurozone. However, monetary tightening and new capital requirements for private equity will likely slow down shadow banking growth.

Assessing the recent evolution of euro interest rates reveals that following the significant upward shift in short-term rates since the summer of 2021, long-term rates may have already stabilised at restrictive levels. Under this scenario, as short-term rates keep increasing, longer-term rates could gradually stabilise, generating a downward sloping yield curve.

The rise in Euribor has cooled the housing market –transaction volumes have slowed and the price curve is beginning to bend. While at present the situation does not seem to pose a risk of a crisis for the Spanish economy, going forward, the evolution of employment will be key, as this is the main variable underpinning households’ ability to service their debts.

En este artículo se repasan los beneficios de la banca española con un aumento en el periodo pospandemia que no se debe únicamente a la subida de tipos de interés, sino a un cambio coyuntural.

El objetivo de este artículo es, en primer lugar, aportar una cuantificación recurriendo a datos desagregados a partir de fuentes oficiales.

En términos comparativos, la banca europea y española presentan niveles de rentabilidad y valoración en bolsa por debajo de la banca norteamericana, pero la brecha es ahora muy inferior a la que ha venido existiendo de forma sistemática durante la última década. Este artículo sugiere la existencia de elementos estructurales que justificarían esa convergencia.

Este artículo realiza una revisión analítica de los nuevos niveles de tipos de interés alcanzados recientemente por el euro, recogiendo y anticipando las subidas aprobadas por el Banco Central Europeo (BCE) y el inicio de la normalización de su balance, así como el nuevo contexto de inflación en la eurozona.

Este trabajo analiza las principales características del shadow banking y realiza un análisis cuantitativo dividido en dos partes. La primera permite estudiar los factores determinantes del tamaño de la banca en la sombra en la eurozona, tanto de factores macroeconómicos como de otros relacionados con el desarrollo y la estabilidad financiera. La segunda parte compara los resultados obtenidos en la primera con el principal sistema bancario internacional, el de Estados Unidos.

Recent quantitative tightening decisions undertaken by the ECB are important to reduce surplus liquidity and improve the functioning of the monetary transmission mechanism in the euro area. Nevertheless, they pose important risks for commercial banks, central banks, government finances, and the ECB itself.

The monetary policy roadmap for 2023 will continue to prioritize the fight against inflation, with successive official rate increases at least for much of the year, although accompanied by a slower increase in EURIBOR. Within this context, the banks will continue to play a key role in credit provision to the economy, yet while they could face improved income prospects, notable challenges exist within the prevailing uncertain climate.

Tension in the corporate bond market since the start of the inflationary spiral towards the
end of last year has driven a sharp increase in secondary market rates, as well as a sharp contraction in primary market issuance, forcing many corporates back to the bank financing channel they had previously abandoned. Nonetheless, rather than seeing this development
as a setback, it reflects the complimentary rather than substitutive nature of bank and
market corporate financing, with the banks acting as a back-up option when the bond markets are temporarily unable to finance the productive apparatus.

The weight of bancassurance in Spain´s insurance business and its contribution to parent banks’ domestic earnings are very significant. As a result, as evidenced by the recent COVID-19 crisis, as well as in normal times, the relatively substantial contribution of the
bancassurance business lends earnings stability and solidity to the banks with the most developed such businesses.

En este artículo se repasa la evolución del principal mecanismo de contención monetario de la inflación —la subida de tipos de interés— y el impacto que el mismo puede tener sobre los bancos y su actividad, así como las perspectivas relativas a los tipos de interés para 2023.

En este artículo se analiza la financiación empresarial a través de bancos y mercados, para resaltar el papel complementario (que no sustitutivo) entre una y otra, con la banca actuando como back up en momentos en los que los mercados de bonos sufren interrupciones en su capacidad de financiar el tejido productivo.

Este artículo realiza una radiografía actualizada del negocio de seguros vinculado a la banca española y estima la contribución a sus resultados con los últimos datos disponibles.

Analiza los riesgos y oportunidades
que tendrá la reducción del balance del Eurosistema para
los bancos comerciales y los gobiernos de la eurozona.

The ECB´s targeted longer-term refinancing operations, or TLTROs, were designed to be one of the key mechanisms to keep credit flowing through the banking system to the real economy during the crisis. Beyond the negative impact on banks´ earnings of recent changes to TLTRO terms in order to better align them with other monetary policy instruments, the European and Spanish banking systems have sufficient liquidity to handle the maturity or prepayment of their TLTRO funds, as well as to meet anticipated credit growth next year, thanks to their excess reserves, evolution of retail deposits and funds, and planned bond market issuance.

Rising interest rates are rapidly translating into a considerable increase in borrowing costs, putting a strain on households and companies, which had grown accustomed to exceptionally lax financial conditions. In parallel, the increase in rates is already materializing in the form of some retrenchment in lending in Spain, particularly in the mortgage segment.

Despite the intensity of the two crises sustained by the Spanish economy in the last three years (the COVID-19 crisis and the energy crisis exacerbated by the war in Ukraine), measures rolled out to mitigate the impact of those events have helped to avert an overall increase in Spanish banks’ non-performing loan ratios, albeit differences across industry sectors are noteworthy. However, given the challenging economic backdrop for 2023, non-performance will likely hit an inflexion point in the coming months, requiring the maintenance of adequate provisioning.

Este artículo analiza el comportamiento del sector financiero español antes, durante y después de la pandemia de COVID-19.

La elevación de los tipos de interés está imponiendo un aumento considerable de los costes de financiación en un espacio reducido de tiempo. Hogares y empresas afrontan con dificultad esta situación no solo porque supone un endurecimiento de las condiciones financieras, sino porque se produce tras un período muy prolongado de excepcionalidad financiera e inflacionaria.

El objetivo de este artículo es analizar la dinámica reciente de la morosidad bancaria, descendiendo al mayor detalle posible según el destino del crédito y por ramas de actividad.

En este artículo se analizan las opciones disponibles para esa reconducción y sus implicaciones para la liquidez bancaria.