Inversión y crecimiento empresarial: factores condicionantes

Inversión y crecimiento empresarial: factores condicionantes

Fecha: enero 1999

José Luis Raymond, Juan Antonio Maroto, Mónica Melle

Papeles de Economía Española, N.º 78-79 (1999)

En este trabajo, partiendo de los datos micro que proporciona la Comisión Nacional del Mercado de Valores, se desarrolla la estimación de tres versiones de la función de inversión. el modelo del acelerador, el modelo de los flujos netos de caja y el modelo de la «q» de Tobin. Adicionalmente, se contrasta si las empresas cotizadas en Bolsa muestran restricciones de liquidez, en términos de recursos generados. Se obtiene el resultado de que, en consonancia con el modelo del acelerador, la inversión empresarial está relacionada con las ventas. Adicionalmente, las condiciones de rentabilidad, sintetizadas por la ratio «q» entre el valor de mercado y el coste de reposición de los activos, influyen positivamente sobre la inversión. Finalmente, las empresas cotizadas en Bolsa no parecen estar sometidas a importantes restricciones financieras debidas a su generación interna de recursos.In this article, starting from the micro data supplied by the Spanish Securities and Exhange Commission we develop the estimation ofthree versions of the investment function: the accelerator model, the net cash flows model, and the Tobin «q» model. In addition, we compare whether listed companies exhibit liquidity restrictions in terms of resources generated. We obtain the result that, in line withthe accelerator model, business investment is relatedto sales. Furthermore, the conditions of performance,synthesized by the «q» ratio between market value andasset replacement cost, have a favourable effect on investment. Finally, listed companies do not appear to be subjected to significant financial restrictions dueto their internal generation of resources.

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