El endeudamiento de la empresa española: teorías y realidades
Fecha: julio 2012
Valentín Azofra Palenzuela, Juan Antonio Rodríguez Sanz
Etiquetas: Comportamiento financiero, Estructura de capital, Ciclos económicos, Endeudamiento
Papeles de Economía Española, N.º 132 (2012)
ES:
El objetivo de este artículo es analizar el comportamiento financiero de la empresa española durante el período 2000-2010, con especial atención a su elevado recurso al endeudamiento durante la fase expansiva del ciclo. Primero examinamos las teorías de la estructura de capital y sus predicciones empíricas, identificamos los determinantes de la decisión de financiación, presentamos la evidencia disponible y discutimos el impacto de las condiciones macroeconómicas en la dinámica del comportamiento financiero empresarial. Seguidamente nos servimos de estas consideraciones y de la información facilitada por la Central de Balances del Banco de España y Eurostat para analizar la relación del apalancamiento de la estructura de capital con las variables económicas y agregados monetarios que definen el ciclo económico, así como la evolución reciente de la estructura agregada de inversión y financiación de las empresas españolas no financieras.
EN:
We analyze the financial evolution of the Spanish firms for the 2000-2010 period, paying special attention to the high corporate debt in the growing stages of the economic cycle. First, we review the theories of the capital structure and their empirical predictions, we identify the determinants of the firms’ capital structure, we show the available evidence and we discuss the impact of the macroeconomic conditions on the corporate financial behavior. Then, we base on these ideas and on the information provided by the Central Balance Sheet Data Office of the Bank of Spain and Eurostat to analyze the relation between financial leverage and the economic variables and monetary aggregates that define the economic cycle, along with the recent evolution of the aggregate structure of investments and funds of the Spanish nonfinancial firms.