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Funcas rebaja la previsión de crecimiento del PIB para 2026 en dos décimas, hasta el 2,2%, aunque existen varios escenarios posibles en función, principalmente, de la circulación en el estrecho de Ormuz. El principal impacto negativo previsto para España es la pérdida de capacidad adquisitiva y su traslación a una caída del consumo privado, fruto del aumento de la inflación. La situación en Oriente Próximo pone de manifiesto la necesidad de disponer de margen fiscal para afrontar crisis como la actual.

Funcas prevé una desaceleración suave en los próximos meses de la economía española, que registraría un crecimiento del PIB del 2,4 % en 2026 y del 1,8 % en 2027, siempre con la mirada puesta en la continuidad del repunte de la inversión. Frente a la práctica ausencia de factores de riesgo endógenos, sí cabe contemplar cierta vulnerabilidad ante eventuales acontecimientos externos, como una crisis financiera o nuevas tensiones geopolíticas, dada la inexistente corrección de los desequilibrios presupuestarios.

El crecimiento interanual de la inflación en 2025 acabó en diciembre en una tasa relativamente elevada, el 2,9%; para 2026 Funcas prevé que el descenso, de producirse, será lento. Las presiones inflacionistas persisten en los alimentos y los servicios, y el recorrido al alza de los precios de las materias primas en los últimos meses hacen prever una posible traslación a muchos bienes. María Jesús Fernández, de Funcas, identifica también como factores que suponen un riesgo de aumento de la inflación la llegada de inmigrantes y de turistas –si bien en menor medida que en años anteriores–, así como la situación geopolítica.

La economía española crecerá un 2,9% en 2025 y un 1,9% en 2026. Las cifras superan las anteriores previsiones por la revisión al alza del crecimiento registrado por el INE y también por el mayor crecimiento esperado en el IIIT de 2025. El freno del sector turístico anotado en 2025 se intensificará el año que viene. Este factor, junto con la debilidad de la inversión y la previsible ausencia de impulso por parte de la economía de la eurozona serán la causa de la ralentización en 2026, como explica María Jesús Fernández, de Funcas.

María Jesús Fernández de Funcas. Pese al buen tono de la economía española, el efecto —limitado— de los aranceles ya vigentes sobre las exportaciones a EE. UU., su impacto sobre las ventas hacia Europa y el eventual desvío de mercancías de China desde el mercado norteamericano hacen que Funcas rebaje su previsión de crecimiento para España hasta el 2,3 % en 2025 y hasta el 1,6 % en 2026. Sin embargo, hay que reseñar que estos son los datos previstos para un escenario central en el que no se reactiven los llamados aranceles “recíprocos” ni se extienda la incertidumbre sobre la política económica, en cuyo caso las proyecciones serían más pesimistas y no se podrían descartar siquiera tasas trimestrales negativas para el PIB.

¿Qué factores serán determinantes en la evolución de la inflación en 2025? María Jesús Fernández señala que los precios de los servicios, sometidos aún a efectos de segunda ronda e influidos por la alta demanda turística, pueden tener más peso que una eventual guerra comercial, dada la relativamente escasa exposición española a las importaciones de EE. UU. El tipo de cambio dóllar/euro también podría empujar los precios al alza de materializarse las amenazas arancelarias, aunque su efecto final está aún por ver.

Funcas vuelve a revisar la previsión de crecimiento de la economía española y prevé que el PIB aumente un 3% en 2024 y un 2,1% en 2025. El desempeño económico de España supera las expectativas por diversos factores: la fortaleza del sector turístico, el buen comportamiento de las exportaciones de servicios no turísticos y por elementos que, sin embargo, ser considerados negativos, como el crecimiento del gasto público. También presenta algunas sombras, como la debilidad de la inversión y la evolución de las exportaciones de bienes. María Jesús Fernández, economista sénior de Funcas, explica, además, que los principales riesgos siguen siendo geopolíticos.

Funcas ha hecho públicas sus previsiones económicas para 2024 y 2025. Para este año pronostica un crecimiento del 2,5%, mientras que para el año que viene prevé que el PIB aumente un 1,8%. Se constata que la economía sigue una senda de crecimiento sostenido por el impulso del turismo y de las exportaciones no turísticas y, a pesar de algunos rasgos negativos del mismo —el aumento del consumo público y la debilidad de la inversión—, las perspectivas a corto plazo siguen siendo positivas. A largo plazo la escasa productividad, el endeudamiento público y, precisamente, la endeble inversión empresarial se constituyen como los principales riesgos.

Funcas ha revisado en dos décimas al alza su previsión de crecimiento del PIB para 2023, hasta el 2,4%, y en una décima a la baja la del año que viene, al 1,5%. Fernando Gómez detalla las proyecciones de Funcas para lo que queda de año y 2024 y explica los principales riesgos y vulnerabilidades que pueden afectar a la economía española en los próximos meses.

El comportamiento de los precios energéticos impulsó el crecimiento de la economía española por encima de lo previsto en la segunda mitad del pasado año y está ejerciendo un efecto igualmente expansivo en el primer semestre de 2023. Sin embargo, la restrictiva política monetaria provocará a partir de mediados de año un enfriamiento que se extenderá a lo largo de 2024, sin que ello suponga un cambio de tendencia en la creación de empleo. María Jesús Fernández, de Funcas, señala que el cumplimiento de estas previsiones puede verse afectado, al alza, por el comportamiento del consumo, y a la baja por riesgos como el cese de las compras de deuda del BCE.

Funcas mantiene su previsión de crecimiento para 2022. Pese a las malas perspectivas que presenta el otoño por la evolución de la inflación y los costes de producción —y su corolario, la subida de tipos—, el buen comportamiento hasta el verano del sector turístico y del empleo anticipan un buen dato de crecimiento en el tercer trimestre, sometido en todo caso a un alto grado de incertidumbre debido a los riesgos derivados de la guerra en Ucrania. Sin embargo, el enfriamiento económico de final de año influye negativamente en las expectativas sobre 2023. Lo explica María Jesús Fernández, economista sénior de Funcas.

La economista sénior de Funcas María Jesús Fernández avanza las principales previsiones económicas para España para 2022 y 2023. El crecimiento estará fuertemente condicionado por la inflación, que se añade a otros factores de incertidumbre como la evolución de la pandemia, la recuperación del turismo internacional o la ejecución de los fondos europeos.

María Jesús Fernández
María Jesús Fernández, de Funcas, explica cómo la revisión de la cifra de PIB del segundo trimestre reduce las previsiones de crecimiento. Fernández anticipa que será difícil revisarlas al alza en la segunda mitad del año ante el crecimiento de la inflación y la lentitud en la ejecución de las inversiones del plan de recuperación.

Funcas ha revisado al alza su previsión del crecimiento del PIB para 2021 hasta el 6%, debido fundamentalmente a dos factores: el aumento en el ritmo de vacunación y la mejora de las expectativas de la economía internacional. Lo explica María Jesús Fernández, economista sénior de Funcas.