Funcas advierte de la “vulnerabilidad” de la economía española por la elevada deuda pública

Fecha: 11 de julio 2018

Los panelistas mantienen la estimación de crecimiento del PIB en el 2,8% para
2018 y en el 2,4% para 2019
El déficit público se reducirá hasta el 2,5% este año y al 2% el próximo, aún por
encima de los objetivos
El Panel de Previsiones de la economía española es una encuesta realizada por
Funcas entre 18 servicios de análisis. A partir de las respuestas, se ofrecen las
previsiones de “consenso” como la media aritmética de las 18 previsiones
individuales

Madrid, 10 de julio de 2018.– El Panel de Funcas ha elevado tres décimas la previsión
para la tasa interanual de inflación en diciembre de este año, desde el 1,5% hasta el
1,8%, en tanto que la estimación para la tasa de inflación media anual ha subido dos
décimas, hasta el 1,7%. La revisión se produce en un contexto de encarecimiento de los
productos energéticos, que ya elevó la tasa de inflación hasta el 2,3% en junio, desde
niveles del 1% en los tres primeros meses del año. Para 2019 se prevé una menor
inflación, con un descenso de la tasa interanual en diciembre hasta el 1,5%.

En cuanto al crecimiento del PIB, el Panel no muestra cambios respecto al anterior. La
previsión de consenso para 2018 se mantiene en el 2,8%, con crecimientos del 0,6% en
los últimos dos trimestres del año, y en el 2,4% para 2019. La desaceleración será
consecuencia fundamentalmente del debilitamiento del consumo privado.

En el capítulo del empleo, los panelistas esperan que crezca un 2,4% en 2018 y un 2%
en 2019, lo que dejará la tasa de paro media anual en el 15,3% y el 13,6%,
respectivamente. La productividad crecerá un 0,4% tanto este año como el próximo,
mientras que los costes laborales unitarios aumentarán un 0,7% en 2018 y un 1,1% en
2019.

Prácticamente todos los panelistas consideran que los objetivos de déficit -2,2% en
2018 y 1,3% en 2019- no se cumplirán. Para 2018 la previsión apunta a un déficit
público del 2,5% del PIB, sin cambios respecto al Panel anterior, y al 2% para 2019, una
décima más que en la anterior previsión.

Aunque el contexto externo sigue siendo favorable, el principal factor de riesgo es el
recrudecimiento de las tensiones comerciales surgidas a raíz de la imposición de
aranceles por parte de EEUU. Además, los síntomas de desaceleración de la economía
europea que ya se advertían en las anteriores previsiones se han confirmado.

Ante la normalización de la política monetaria del Banco Central Europeo, los panelistas
no esperan cambios en el calendario de los tipos de intervención respecto al anterior
Panel. Prácticamente todos opinan que este giro se producirá en 2019 y la mayoría lo
sitúa durante el segundo semestre. El alza de los tipos de intervención se reflejará en
los mercados. Los analistas estiman que el Euribor a un año empezará a subir en esta
segunda mitad de año para acabar en terreno positivo a finales de 2019.