La inflación diferencial con la UEM: ¿Una cuestión de convergencia?
Fecha: mayo 2007
Autores: Ángel Laborda
Papeles de Economía Española, N.º 111 (2007)
En este artículo se analiza la convergencia de la economía española con las del resto de la UEM en materia de precios, constatándose la persistencia de un diferencial de inflación importante tras ocho años de vida del euro. Con el fin de contrastar si dicho diferencial puede obedecer al conocido efecto Balassa-Samuelson, se estudia el comportamiento de una batería de indicadores de inflación de precios y de costes, llegándose a la conclusión de que la inflación española difiere en sus orígenes del patrón señalado por ambos autores. Más bien se trata de una inflación de demanda provocada por unas condiciones monetarias extremadamente relajadas para las necesidades coyunturales de la economía española, cuyos efectos se refuerzan y perpetúan por las rigideces de los mercados de productos y de factores productivos, con consecuencias negativas sobre la competitividad para los sectores expuestos a la competencia internacional. In this article we analyse the convergence of the Spanish economy with those of the rest of the EMU in the area of prices and we confirm the persistence of a considerable inflation differential after eight years of existence of the euro. In order to verify whether this differential may be due to the well-known Balassa-Samuelson effect, we examine the performance of a battery of price and costs inflation indicators and we reach the conclusion that Spanish inflation differs in its origins from the pattern described by the two authors. It is more a case of an inflation of demand caused by extremely relaxed monetary conditions for the short-term needs of the Spanish economy, producing effects that are reinforced and perpetuated by the rigidities of the product markets and productive factors, with unfavourable impacts on competitiveness for the sectors exposed to international competition.