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Ya no hay dudas de que la respuesta al brote inflacionario que está provocando la guerra de Irán debe consistir en medidas focalizadas y específicas, en lugar de ayudas o rebajas fiscales generalizadas. La cuestión ahora es dilucidar a qué colectivos y sectores conviene proteger y cómo. Raymond Torres, de Funcas, señala los criterios que deberían ser tenidos en cuenta para identificarlos y adoptar las políticas adecuadas.

En los últimos tiempos se registra en la UE un incremento de los importes de deuda pública emitidos por los Estados miembros; el sector bancario es tradicionalmente el mayor inversor en estos activos, que dotan a su cartera de estabilidad y seguridad. Pero existe un estrecho vínculo entre el riesgo soberano y el riesgo bancario, que se manifiesta a través de cualquier shock que afecte a la calidad de la deuda pública, como sucedió a finales de 2025 en Francia. Ante episodios como este, el avance en la unión bancaria, con una estructura institucional, un supervisor común y mecanismos de resolución de crisis, ha supuesto una mejora para el control de riesgos de las entidades, que se refleja en una mayor diversificación de sus inversiones en deuda soberana de otros países europeos. 

El poder adquisitivo de los españoles está evolucionando de manera muy heterogénea. Factores como la obtención de un empleo, la posesión (o no) de una vivienda, la percepción de un determinado tipo de rentas o el efecto de los impuestos dan como resultado colectivos mejor y peor parados, algunos con mejoras muy superiores a la inflación y otros con pérdidas netas. De cara a 2026, la moderación del mercado laboral y la persistencia de la inflación tendrán un papel relevante en el progreso de la renta disponible per cápita, una de las grandes preocupaciones de la ciudadanía europea.

Miguel Ángel González Simón, Funcas. Europa se ha comprometido a un incremento del gasto en defensa en los próximos años, pero la industria europea presenta dos debilidades: la fragmentación de su oferta y la baja colaboración entre las empresas de los Estados miembros. Con un mercado integrado, Funcas calcula que, en 2022, año de la invasión de Ucrania, Europa habría aumentado su producción millitar en 46.000 millones de euros. La cifra refleja el coste que supone la escasa dimensión y la atomización. La buena noticia es que el margen de mejora es amplio si se ahonda en el aumento de la productividad –vía escala– y en la colaboración entre países. Un planteamiento que, por cierto, tendría implicaciones para toda la política económica del Viejo Continente.