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Climate Risk and Sustainable Finance: Bridging Policy, Research and Practice
Fecha: 2026
Papeles de Energía, N.º 33 (octubre 2026)
Sumario
- Introducción Editorial: Climate Risk and Sustainable Finance: Bridging Policy, Research and Practice
and Practice
El artículo sostiene que el riesgo climático físico ya no depende únicamente de la evidencia científica sobre el calentamiento global, sino también de las decisiones que se tomen para adaptarse a sus efectos. Aunque los peligros climáticos están cada vez mejor medidos y son más intensos, el nivel de riesgo final depende de qué se protege, en qué medida, para quién y en qué plazo.
El artículo analiza el papel de las finanzas sostenibles para hacer frente a la triple crisis ambiental formada por el cambio climático, la pérdida de biodiversidad y la contaminación. Concluye que la financiación actual es insuficiente, especialmente en materia de adaptación al cambio climático y biodiversidad, y que existe una importante brecha que deberá ser cubierta principalmente por el sector privado. Además, examina distintos instrumentos financieros para movilizar recursos y destaca la necesidad de mejorar la medición de la financiación destinada a la contaminación y de comprender mejor las interacciones entre los objetivos climáticos, ambientales y financieros.
El artículo defiende que la financiación climática debe adaptarse al tipo de inversión que se quiere financiar. Las inversiones rentables pueden atraer capital privado, mientras que la adaptación y la resiliencia requieren apoyo de los bancos multilaterales de desarrollo y financiación pública. Critica el uso indiscriminado de las finanzas mixtas y propone mejorar la gestión de la deuda y la movilización de capital privado mediante una intermediación financiera más eficiente. Su principal conclusión es que el sector público y el privado deben asumir funciones diferenciadas y complementarias para financiar eficazmente la transición climática y el desarrollo.
El artículo señala que el cambio climático y la degradación de la naturaleza ya representan riesgos reales para el sistema financiero. Los bancos están expuestos tanto a los riesgos físicos derivados de los impactos climáticos como a los riesgos de transición asociados al avance hacia una economía sostenible. Por ello, estos riesgos deben considerarse riesgos financieros y ser incorporados plenamente a la gestión y supervisión bancaria.
El artículo defiende que las instituciones financieras y los supervisores deben integrar los factores de riesgo relacionados con el clima en sus marcos tradicionales de gestión de riesgos, siempre que estos puedan generar riesgos significativos para los bancos. Destaca que los riesgos climáticos presentan características particulares, como su alcance generalizado, la incertidumbre y el hecho de que el futuro probablemente no se parecerá al pasado, lo que exige una atención específica por parte de entidades y supervisores. El documento concluye con recomendaciones para incorporar eficazmente estos factores en la supervisión y regulación prudencial.
El artículo analiza cómo los bancos centrales están incorporando el riesgo climático y, de forma creciente, los riesgos relacionados con la naturaleza en sus operaciones y marcos de gestión de riesgos. Destaca los avances del BCE y del Banco de Inglaterra en ámbitos como las compras de activos, las operaciones de financiación y los sistemas de garantías. Concluye que es posible integrar estos riesgos en la política monetaria y en la gestión de balances de los bancos centrales de forma compatible con sus mandatos de estabilidad y gestión prudente del riesgo.
El artículo analiza cómo los bancos centrales están incorporando el cambio climático y los riesgos climáticos en sus operaciones de política monetaria. Destaca que las medidas se han extendido desde las compras de activos a las garantías y operaciones de financiación, con el objetivo de gestionar los riesgos físicos y de transición asociados al cambio climático. También subraya la importancia de definir claramente los objetivos de actuación y de mejorar el uso de los datos climáticos para apoyar la toma de decisiones y las finanzas sostenibles.
El artículo analiza cómo el Banco de España integra criterios de inversión sostenible y responsable en sus carteras de inversión no vinculadas a la política monetaria. Sostiene que la mayor aportación de los bancos centrales frente al cambio climático no es influir directamente en los mercados, sino ejercer un papel ejemplar mediante la transparencia, la creación de estándares, el rigor metodológico y la credibilidad institucional. También aborda los retos asociados a las métricas y datos climáticos, especialmente en las carteras compuestas por emisores soberanos, supranacionales y agencias (SSA), así como la importancia de la divulgación climática para apoyar la transición hacia una economía más sostenible.
Los bancos centrales necesitan mejores datos climáticos y de sostenibilidad para apoyar sus funciones, pero existen importantes carencias de información. La inteligencia artificial y el aprendizaje automático pueden ayudar a cubrir esas lagunas, siempre con supervisión humana, estándares comunes y cooperación internacional para garantizar datos fiables y comparables.
El artículo describe cómo el Banco de España ha desarrollado estadísticas climáticas y de sostenibilidad, utilizando nuevas fuentes de datos, herramientas analíticas e inteligencia artificial para apoyar la toma de decisiones en materia climática.
Los datos climáticos son fundamentales para los mercados y las políticas públicas, pero su principal desafío ya no es la falta de información, sino la dificultad para compararla. El artículo sostiene que unos datos útiles deben ser comparables, prospectivos, rigurosos, independientes y accesibles. También destaca las limitaciones actuales para medir la adaptación al cambio climático y los riesgos relacionados con la naturaleza, así como los problemas derivados de la insuficiente divulgación de información por parte de las empresas. Finalmente, subraya que los datos climáticos deben considerarse un bien público: son esenciales para fundamentar las decisiones, aunque por sí solos no determinan la acción climática.
El artículo analiza cómo los escenarios climáticos del NGFS ayudan a evaluar los riesgos climáticos y sus efectos macrofinancieros, apoyando la estabilidad financiera y la toma de decisiones de los bancos centrales.
El artículo sostiene que los riesgos relacionados con el agua son cada vez más relevantes para los bancos centrales porque pueden afectar al crecimiento económico, la inflación y la estabilidad financiera. Defiende que estos riesgos, junto con otros riesgos relacionados con la naturaleza, deben incorporarse a la supervisión prudencial y a la gestión de riesgos financieros. Además, destaca la necesidad de fortalecer la resiliencia mediante una mejor evaluación de los riesgos, la movilización de capital privado y una mayor cooperación internacional.