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Funcas prevé una suave desaceleración de la economía por la moderación del consumo, el impacto de los precios energéticos y el alza de los tipos de interés. El PIB crecerá un 2,5% en 2026 y un 1,8% en 2027, pendiente de riesgos como una escasez global de combustibles o una crisis de deuda. En este sentido, Funcas recuerda la necesidad de ampliar el margen fiscal, sin el cual no se podrá hacer frente, como hasta ahora, a shocks imprevistos.

Funcas rebaja la previsión de crecimiento del PIB para 2026 en dos décimas, hasta el 2,2%, aunque existen varios escenarios posibles en función, principalmente, de la circulación en el estrecho de Ormuz. El principal impacto negativo previsto para España es la pérdida de capacidad adquisitiva y su traslación a una caída del consumo privado, fruto del aumento de la inflación. La situación en Oriente Próximo pone de manifiesto la necesidad de disponer de margen fiscal para afrontar crisis como la actual.

Funcas prevé una desaceleración suave en los próximos meses de la economía española, que registraría un crecimiento del PIB del 2,4 % en 2026 y del 1,8 % en 2027, siempre con la mirada puesta en la continuidad del repunte de la inversión. Frente a la práctica ausencia de factores de riesgo endógenos, sí cabe contemplar cierta vulnerabilidad ante eventuales acontecimientos externos, como una crisis financiera o nuevas tensiones geopolíticas, dada la inexistente corrección de los desequilibrios presupuestarios.

El crecimiento interanual de la inflación en 2025 acabó en diciembre en una tasa relativamente elevada, el 2,9%; para 2026 Funcas prevé que el descenso, de producirse, será lento. Las presiones inflacionistas persisten en los alimentos y los servicios, y el recorrido al alza de los precios de las materias primas en los últimos meses hacen prever una posible traslación a muchos bienes. María Jesús Fernández, de Funcas, identifica también como factores que suponen un riesgo de aumento de la inflación la llegada de inmigrantes y de turistas –si bien en menor medida que en años anteriores–, así como la situación geopolítica.