Fusiones transfronterizas y regulación: lecciones en tiempos de crisis
Fecha: enero 2010
Santiago Carbó Valverde, Edward J. Kane, Francisco Rodríguez Fernández
Papeles de Economía Española, N.º 122 (2009)
ES:
Las fusiones transfronterizas de entidades financieras, en especial aquéllas en que participan las denominadas «instituciones sistémicas», tienen una gran importancia desde el punto de vista regulatorio. La falta de una política única de supervisión y regulación financiera en Europa abre la vía para que estas fusiones se conviertan en una forma de arbitraje regulatorio, en el que la integración perseguiría aprovechar las regulaciones menos exigentes y extraer los mayores beneficios posibles de la red de seguridad. En este artículo se analizan los resultados empíricos de algunas investigaciones recientes que estiman el impacto de estas prácticas. La implicación política fundamental de nuestro estudio es que las fusiones transfronterizas pueden reducir la eficacia de los requerimientos de capitales propios y/o los seguros de depósitos en los países de la UE, un elemento de gran trascendencia en el actual contexto de reformas de los sistemas de supervisión en la Unión.
EN:
Cross-border mergers involving, inter alia, some of the so-called «systemically importan5 banks, have worrisome regulatory implications. The existence of heterogeneous supervision schemes across EU countries offers large institutions many ways to undertake regulatory arbitrage. The goal of this arbitrage is to extract safety net benefits by booking differently regulated activities in the most convenientjurisdictions. This article summarizes evidence obtained in recent empirical studies that model the determinante and impact of merger-related regulatory arbitrage. The critica¡ policy implication of our article is that cross-border mergers threaten to undermine financia¡ stability by reducing the effectiveness of capital requirements, deposit insurance schemes and other supervisory controls across the EU as a whole. This concern has special relevance at a time when EU countries are trying to rework the supervisory system to reduce their exposure to future financia¡ crisis.