Diversificación de los productos derivados y su utilización por la empresa
Fecha: abril 1995
Autores: Luis Costa Ran
Este trabajo aborda el desarrollo y espectacular crecimiento de los mercados de tales productos. Estudia las tendencias diversificadoras de los subyacentes negociados en mercados financieros organizados y en mercados no inscritos u over-the-counter (OTC). Tal evoluciónse manifiesta en razón a su aplicabilidad en la gestión de riesgos financieros y como consecuencia del diseño de nuevos servicios, llevados a cabo por las entidades financieras para sus clientes. En la parte introductoria, se hace una referencia a los vínculos existentes entre la diversificación en derivados y los fenómenos de globalización, innovación y flexibilidad de los mercados de capitales. Se opina que la globalizacióninfunde más actividad y da a los capitales más independencia de los flujos nacionales y de los propios mercados. Se considera que la globalización engendra innovación que, si bien permite monitorizar el riesgo, no lo suprime. Por otro lado, se asume que la flexibilidadprocede de la combinación de la globalización y de lainnovación. En síntesis, los productos derivados conllevan efectos de mayor flexibilidad, de reducción decostes, de mejora de la rentabilidad y de diversificación. A continuación, se estudia el proceso de diversificación en las bolsas y mercados organizados, que hace referencia a futuros y opciones (ya sean opciones directas o sobre futuros). Se aborda, en primer lugar,la distribución espacial de los mercados organizados mundiales y sus consecuencias estratégicas. Posteriormente, se analizan las corrientes de diversificación instrumental y sus últimas aportaciones, cuyos subyacentes se agrupan en activos financieros y no financieros. Se ponen de manifiesto ciertos aspectos de carácterinteractivo y estratégico, que pueden hacerse extensivos a los mercados OTC. Se hace mención a sendos proyectos de mercados de futuros agrarios para su implantación en España (futuros sobre naranja, en Valencia; futuros sobre productos cárnicos, cereales y otros, en Barcelona). Se complementa la visión globalizada de las trayectorias latentes sobre los mercados de futuros,con una valoración de las circunstancias que pueden limitar o beneficiar el uso de derivados en los países en transición, ya sea en mercados propios o del exterior. Los efectos de la diversificación en los mercados OTC también aportan sustanciales referencias, agrupadas en subyacentes financieros y no financieros. El trabajo pone de manifiesto aspectos generacionales, o deevolución instrumental, que asume especial relevanciaen los mercados OTC. Ello da lugar a figuras atípicasque se manifiestan muy especialmente en las operaciones de permuta financiera (swaps). Las opciones exóticas (OTC) permiten a las entidades financieras la ofertade un amplio abanico de servicios a la empresa para gestionar sus riesgos. Se opina que un mayor desarrollo de las opciones plurigeneracionales obligará a la Banca a modificar su sistema de control de riesgos de mercado. La proliferación de ins