Control y gestión del riesgo de interés en las cajas de ahorros: un enfoque práctico
Fecha: abril 1995
Autores: Luis María Abadíe Muñoz, Iñaki Caminos Otermín
Diversos factores han convertido el control y la gestión del riesgo de interés en las cajas de ahorros en uno de los elementos básicos de competitividad de las mismas; entre ellos, cabe destacar la volatilidad de los tipos en un contexto de fuerte reducción de los márgenes financieros unitarios y el mayor peso de los activos financieros que cotizan en mercados organizados dentro de los balances de las cajas. El enfoque que desarrollan los autores en esta materia parte de la separación de los riesgos de mercado y la actividad minorista de las cajas en dos mundos diferentes. Aunque lasuma de ambos constituya la posición global de la caja frente al riesgo de interés, esta segmentación financiera obliga a profundizar en las técnicas de gestión de riesgos de una manera diferenciada debido al distinto comportamiento financiero y contable de los diferentes activos y pasivos frente a movimientos exógenos delos tipos de interés. En cuanto a los riesgos de mercado, la metodología propuesta recoge dos aspectos importantes de la realidad actual: el efecto de los cambios en la pendiente de la curva de tipos de interés y los tratamientos contables establecidos por el Banco de España para las carteras de inversión. Un ejemplo deesta metodología es el modelo dinámico para la gestión de las carteras de deuda pública descrito en el artículo, en el que se puede observar el impacto a lo largo del tiempo de las variaciones en los tipos de interés (desplazamientos paralelos y/o rotaciones) sobre la cuenta de resultados de una caja de ahorros en dos escalones: en el margen financiero y en las valoraciones de activos financieros cuyos cambios afloran eventualmente en las cuentas de resultados a través de las dotaciones a los fondos establecidos. La definición de una medida sintética de los riesgos, como suma de las variaciones del margen y las valoraciones, permite el establecimiento de un sistema de límites a los mismos bajo hipótesis basadas en escenarios adversos de tipos de interés. La metodología propuesta se basa en una combinación de las técnicas de duración y simulación de manera que se pueda controlar el impacto de los cambios en los tipos de interés tanto en el margen financiero como en las valoraciones de los activos financieros afectos de una manera dinámica, es decir, a lo largodel tiempo. Por otra parte, la actividad minorista de las cajas no puede ser tratada más que por los modelos de simulación que intentan representar de una manera rigurosa y fiable el comportamiento de los activos y pasivos de una caja, de su política de precios y de su política de productos, en relación con los cambios previstos en la curva de tipos de interés a lo largo del tiempo. La fiabilidad de los modelos de simulación depende, en muy buena medida, de la calidad de los datos de entrada y de la credibilidad de las políticas diseñadas en los mismos como representación sintética deuna realidad compleja. Los resultados obtenidos a través de los modelos de simulació