Crisis en Ucrania: efectos económicos


2022

Artículo

Valoración de las medidas aprobadas por el Gobierno español en septiembre de 2021 para hacer frente al incremento de los precios de la energía (15 de octubre de 2021)

El grupo se ha reunido para valorar el Real Decreto presentado por el Gobierno español en septiembre de 2021 para mitigar el impacto de la escalada de precios del gas natural en los mercados minoristas de gas y electricidad, y que básicamente consideraba la minoración de los ingresos extraordinarios de las empresas de generación eléctrica.

Artículo

Medidas de emergencia adoptadas en España para abordar la crisis energética (10 de junio de 2022)

Analiza las medidas de emergencia presentadas por el Gobierno de España para hacer frente a la crisis de precios de la energía agravada tras el inicio del conflicto bélico en Ucrania.

Artículo

Readiness of the Spanish insurance sector in a shifting economic and financial environment

Increasing interest rates and rising inflation bring a mixture of opportunity and concern for Spain’s insurance sector. Rising rates should support life insurance and savings products, while slowing growth and higher inflation may erode demand and margins for other products and segments.

Artículo

The financial risks posed by inflation

Rapid monetary tightening in response to persistent inflation carries serious risks for business and consumer borrowers. A higher-than-expected increase in borrowing costs would have significant knock-on effects for private sector financing with the property and mortgage markets particularly exposed following a period of robust growth, albeit the impact in Spain is expected to be moderate.

Artículo

The ECB’s policy conundrum

Higher and more persistent than expected inflation disrupted the ECB’s initial forward guidance from late 2021. As the ECB pivots to unwind stimulus more aggressively to tame inflation, it must minimize fragmentation risk and the disruption of monetary policy transmission across eurozone financial markets.

Artículo

Previsiones económicas para España 2022-2023

Previsiones económicas para España 2022-2023

Artículo

El dilema de la política monetaria del BCE

El Banco Central Europeo (BCE) se enfrenta a un verdadero dilema, al intensificar el ritmo de retirada de los estímulos monetarios para hacer frente a una inflación desbocada, al tiempo que evita el riesgo de fragmentación de los mercados financieros de la eurozona y de una disrupción potencial del mecanismo de transmisión de la política monetaria.

Artículo

Los riesgos financieros de la inflación

La política monetaria ha adoptado decisiones de gran trascendencia, tratando de hacer frente a una inflación muy elevada y con importantes componentes estructurales. Los bancos centrales aparecen una vez más como la solución, pero ellos mismos reconocen que, si continúan los efectos exógenos por el lado de la oferta, la inflación no podrá frenarse fácilmente.

Artículo

El seguro español ante el cambio de entorno económico y financiero

Este artículo se centra en el sector seguros. A tal fin, analiza la situación en la que se encuentra considerando la última información disponible. Posteriormente evalúa la respuesta previsible y las principales implicaciones de este drástico cambio de entorno para el sector seguros en España.

Tras la energía, los alimentos son el componente de la cesta de la compra que más ha visto aumentar sus precios. El alza de los costes agrícolas en todo el mundo desde el pasado verano, agravado tras el comienzo de la guerra en Ucrania, es la principal causa de su crecimiento. María Jesús Fernández explica que la inflación de los alimentos afecta especialmente a los hogares de menor renta. Los problemas de abastecimiento son el principal riesgo en los próximos meses.

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Guerra, costes agrícolas y precio de los alimentos

Las sanciones occidentales a Rusia están teniendo un doble impacto sobre Europa y España; en primer término, el cese paulatino de intercambios está elevando los precios de la energía y con ellos, la inflación, pero también se está notando un efecto no menos importante en la confianza económica. Es probable que en otoño sean aún más visibles estos impactos, sobre todo en determinados sectores. La perturbación geopolítica de fondo, señala Raymond Torres, podría representar sin embargo una oportunidad para España.

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Las sanciones a Rusia auguran un tenso otoño económico en Europa y España

Artículo

The geopolitics of energy in Europe: Short-term and long-term issues

Russia’s invasion of Ukraine has forced a rapid and profound rethink of the European Union’s energy supply architecture. This article first focuses on the consequences of an EU stop to Russian imports of the three key fossil fuels: natural gas, crude oil including oil products, and coal. It then takes a longer-term perspective and discusses the various geopolitical implications rising from the EU’s clean energy transition.

Artículo

The return of geopolitical risk: The economic effects of the war in Ukraine

Russia´s invasion of Ukraine will have economic effects in the short-term through channels such as commodities, trade, and financial markets. Importantly, the current geopolitical conflict may also have serious implications over the longer-term by challenging globalisation, leading to a potential restructuring of existing supply chain networks.

Artículo

State guarantees and latent non-performance

Spain´s public guarantee scheme has served to ease the effects of the pandemic and now
of the war on the country´s business segment, thus containing the materialisation of nonperforming
loans. Going forward, while a potential increase in the incidence of business
non-performance is expected in the near-term, the increase in NPL coverage should be
mitigated by the strong provisioning efforts of the banks, together with their limited exposure
thanks to the state guarantee scheme.

Artículo

Strong recovery in 2021 tax revenue: Contrasting with the previous crisis

The contraction in 2020 tax receipts as a result of the pandemic and the associated mobility and
business restrictions was mitigated by the government´s crisis response measures. In contrast
to the wake of the previous crisis of 2008, in the space of just one year, 2021 tax revenue
increased 15.1%, topping pre-pandemic levels- a trend that, under current assumptions, is
expected to continue into 2022, albeit at a slower pace.

Artículo

Responses to the energy crisis: The cases of Germany, France, Italy and Spain

The emergency measures rolled out in Germany, Spain, France and Italy to mitigate the
impact of the war in Ukraine provide a short-term solution to the budding energy crisis.
However, their long-term efficacy is questionable, and they also exacerbate tensions
between inflation-curbing targets and energy model transformation ambitions, highlighting
the importance of formulating a big-picture plan to transition away from the recent measures
towards a long-term, sustainable energy strategy.

Artículo

Spain’s household and corporate accounts: Two years after the pandemic

Although the recovery in Spanish GDP was somewhat less intense than initially expected
in 2021, the recovery in employment was noteworthy and stronger than anticipated. Against
that backdrop, two years after the onset of the pandemic, the financial health of Spain’s
households remains solid, whereas that of the corporate sector has somewhat deteriorated.

Artículo

Crisis energética: las respuestas de Alemania, España, Francia e Italia

El artículo realiza una revisión de los planes de choque puestos en marcha en los principales países de la UE para afrontar el incremento exponencial de los precios energéticos tras la invasión de Ucrania.

Artículo

Los avales y la morosidad bancaria latente

En este artículo se analiza el papel desempeñado por los avales en la contención de efectos de la guerra en Ucrania, así como una estimación del deterioro latente en las operaciones avaladas, que puede actuar como indicador adelantado de la morosidad a aflorar en el siguiente ejercicio.

Artículo

El retorno del riesgo geopolítico: efectos económicos de la guerra de Ucrania

La invasión de Ucrania por parte del ejército ruso supone un cambio estructural en el escenario internacional que alterará todas las dinámicas geopolíticas presentes desde la caída del Muro de Berlín. Un evento de tal magnitud (un cisne negro en terminología financiera) tendrá efectos sobre el comportamiento del ciclo de actividad en el corto plazo, pero a la vez puede suponer una alteración de las tendencias de fondo que han definido el comportamiento de la economía en las últimas décadas.

Artículo

Recuperación de la recaudación tributaria en 2021: singularidad y contraste con la evolución tras la crisis precedente

La contracción de la recaudación de las principales figuras tributarias en 2020, motivada por la crisis sanitaria y las medidas ligadas a las restricciones de la actividad, pudo limitarse gracias al paquete de medidas aprobadas para mitigar el impacto de la crisis. En tan solo un año, se ha logrado recuperar una tasa positiva de crecimiento excepcional de un 15,1 %, que ha permitido superar incluso el nivel prepandemia.

Artículo

Las cuentas de los hogares y las empresas tras dos años de pandemia

Tras dos años de pandemia, los balances de los hogares conservan una gran solidez, gracias a la contribución del sector público en salarios y prestaciones, mientras que los de las empresas no se han recuperado del deterioro sufrido, especialmente en algunos de los sectores más castigados por la crisis.

Artículo

Digitalización financiera en la pospandemia: ¿qué ha cambiado?

La pandemia ha acelerado significativamente el proceso de digitalización financiera: según la encuesta online de ODF-Funcas, el 36 % de los clientes bancarios accede actualmente todos o casi todos los días a la banca online, frente al 17 % de antes de la pandemia.

Prensa

Sin mapa en los mercados (El País)

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Prensa

Condiciones para un pacto de rentas

Raymond Torres

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Inflación: una noticia positiva, otra preocupante (El País)

Raymond Torres

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Prensa

Curvas financieras por delante (El País)

Santiago Carbó Valverde

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Raymond Torres
Tras un período de relativo alivio a finales de 2021 y principios de 2022, la interrupción de las relaciones económicas con Rusia y las restricciones sanitarias en China han vuelto a causar cuellos de botella en el comercio internacional. Este proceso –en particular, en lo que afecta a materias primas y productos tecnológicos—, unido a los efectos de la crisis energética, está afectando de nuevo la industria europea y española. El sector automovilístico nacional, con su apuesta por el vehículo eléctrico, puede ser uno de los grandes afectados.

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Los cuellos de botella vuelven a minar las perspectivas económicas

Prensa

La economía ante el alza de tipos de interés (El País)

Raymond Torres

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Prensa

Los tipos en juego

Santiago Carbó

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Prensa

El contagio de la inflación energética (El País)

Raymond Torres

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Prensa

Sin noticias de la estanflación (El País)

Raymond Torres

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Evento

EL IMPACTO ECONÓMICO DE LA CRISIS ENERGÉTICA/THE ECONOMIC IMPACT OF ENERGY CRISIS

Fecha: 26 de abril 2022

Prensa

Ayudas y demanda de energía (El País)

Santiago Carbó Valverde

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Pedro Cuadros, de Funcas, explica cómo Rusia relaja sus reticencias iniciales para explorar el papel de las criptomonedas como medio de esquivar las sanciones occidentales por la invasión de Ucrania, al tiempo que EE. UU., Europa y Japón comienzan a estudiar la forma de endurecer la regulación de los criptomercados para evitar la evasión rusa.

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El papel de las criptomonedas en la guerra: un experimento real

Artículo

Newsletter: How is Ukraine’s war affecting the Russian and European economies?

It’s been over one month since Russia started the invasion of Ukraine. Since the 24th of February, the EU, together with key allies such as the UK, the US and others, have approved up to five rounds of sanctions against Russia, targeting some of its most critical sectors but leaving – at least for now – gas and oil outside of the equation.

Prensa

Redoble de tambores (El País)

Santiago Carbó

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Condiciones para una desescalada de la inflación (El País)

Raymond Torres

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Artículo

The conflict in Ukraine and the Spanish economy

The invasion of Ukraine is adding upward pressure to energy markets, which were already the main obstacle to Spain’s recovery before the conflict. The precise effects of the crisis will depend on its scale and duration, but already the projections are for markedly higher inflation, significant cuts in consumer purchasing power and lower economic growt.

Artículo

EMU peripheral sovereign debt: Resilience in the face of monetary policy and geopolitical risks

Looming ECB policy normalisation will likely lead to the rebalancing of relative prices for EMU peripheral sovereign debt. Nonetheless, improved economic fundamentals, the ECB’s commitment to preventing fresh episodes of financial fragmentation and favourable prospects for European integration should help reduce the risk of episodes of intense stress in the eurozone sovereign debt markets.

Prensa

La preocupante brecha de inflación con Europa (El País)

Raymond Torres

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Fin de la magia de la deuda (El País)

Santiago Carbó Valverde

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Tanto el Banco Central Europeo como la Reserva Federal venían anunciando en los últimos meses un giro en su política monetaria que ahora parece acelerarse por el rápido aumento de los precios. Sin embargo, está por ver qué intensidad tendrán las subidas de tipos anunciadas por la Fed o el fin de los estímulos anticipado por el BCE, y si ambas herramientas serán verdaderamente efectivas en la lucha contra una inflación proveniente del aumento de los costes energéticos. También habrá que lidiar con los efectos de estas políticas sobre el coste de la deuda pública. Lo explica Santiago Carbó.

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La inflación obliga a replantear la intensidad de la política monetaria

Artículo

Deuda de la periferia de la UEM ante la potencial retirada de estímulos monetarios y la crisis geopolítica

El cambio de tercio que se inicia en la política monetaria del BCE vendrá acompañado de un reequilibrio en el precio relativo de la deuda soberana de los países de la periferia.

Artículo

El conflicto en Ucrania y la economía española

La invasión de Ucrania por parte de las tropas rusas, además de asestar un nuevo
golpe a la economía europea, marca un antes y un después en el orden económico
mundial.

Artículo

La reactivación del mercado hipotecario español

El mercado hipotecario se recupera paulatinamente en España tras la pandemia, a medida que las nuevas operaciones superan a las amortizaciones de deuda.

María Jesús Fernández explica que los efectos de la guerra en Ucrania han llevado a revisar a la baja las previsiones de crecimiento para 2022 y 2023. Este año, el alza de la inflación causará una reducción del poder adquisitivo de los consumidores y de los márgenes empresariales. Aún así, existen elementos positivos –el ahorro acumulado por los hogares durante la pandemia, los fondos europeos y la recuperación del turismo internacional— que habrá que tener en cuenta. La economista sénior de Funcas precisa que las previsiones están muy condicionadas por una serie de factores y sujetas a un alto grado de incertidumbre por la situación geopolítica. 

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Funcas rebaja sus previsiones por la guerra

Artículo

Previsiones económicas para España 2022-2023

Previsiones económicas para España 2022-2023

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Newsletter: The impact of sanctions against Russia

Today we are back to cover sanctions, perhaps the word that’s been pronounced the most in the EU political corridors over the last few weeks.

Prensa

Los problemas crecen (El País)

Santiago Carbó Valverde

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Prensa

Crisis energética (El País)

Raymond Torres

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Prensa

Mal trago para los bancos centrales

Santiago Carbó Valverde

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Prensa

Desarme monetario (El País)

Raymond Torres

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Prensa

Otra de vuelta de tuerca financiera (El País)

Santiago Carbó Valverde

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Documentos de trabajo y Notas técnicas

En el Día Internacional de la Mujer. Ucranianas en España: número, educación y ocupación

Prensa

El arma del pacto social y energético (El País)

Raymond Torres

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Prensa

Sangría financiera en Rusia

Santiago Carbó Valverde

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Prensa

Más balas para la inflación (Cinco Días)

Santiago Carbó Valverde

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Artículo

Newsletter: Economic and energy implications of Ukraine’s war

Sadly the crisis in Ukraine has turned into an actual war. Russia started a few days ago a full scale invasion of the country, and we are witnessing one of the most significant armed conflicts in Europe since the II World War.

Prensa

El impacto del conflicto en Ucrania (Expansión)

Raymond Torres

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Prensa

La economía española y la guerra (EL País)

Raymond Torres

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Prensa

Guerras digitales y financieras (Expansión)

Francisco Rodríguez

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Prensa

Nuevas guerras, nuevos efectos (El País)

Santiago Carbó Valverde

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Prensa

Comentario de Funcas sobre el impacto de la guerra en Ucrania

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