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Papeles de Economía Española

Title article:
Disolución y apertura de la liquidación, societaria o concursal
Authors:
Stefan F. van Hemmen
Abstract:

ES:
A fin de garantizar una salida ordenada y transparente del mercado, las sociedades españolas disponen de dos mecanismos legales alternativos: la liquidación privadasocietaria, y la liquidación concursal. Nuestra estrategia empírica ha consistido en seleccionar 5.352 empresas industriales que a fines de 2008 estaban financieramente sanas, siguiendo su evolución a lo largo de la gran recesión (2009-2013). Durante este período, hemos identificado hasta 245 liquidaciones concursales directas (empresas insolventes en las que no se observó intento alguno de convenio), junto con 124 sociedades que finalizaron en una liquidación societaria-privada. Estas últimas reflejan ratios de apalancamiento superiores y disponen de mayores niveles de activos líquidos, sugiriendo una adecuada especialización institucional. Al mismo tiempo también se observan similitudes (pobre rentabilidad y reducida productividad del factor trabajo) que explican su salida de mercado.

EN:
Aiming at guaranteeing orderly and transparent exit to the market, Spanish companies are offered two alternative legal mechanisms: societal-private liquidation, and bankruptcy liquidation. Our empirical strategy has consisted of selecting a sample of 5.352 industrial companies which by the end of 2008 where financially healthy, to track their evolution throughout the great recession (2009-2013). During this period, we have identified up to 245 direct bankruptcy liquidations (insolvent companies for which no debt restructuring agreement was attempted), along with 124 companies which ended up in societal-private liquidation. The latter show lower leverage ratios and hold higher levels of liquid assets, thus suggesting sound institutional specialization. At the same time, certain similarities are also found (poor returns and labor productivity), thus supporting the existence of a common background for market exit.

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