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Papeles de Economía Española

Title article:
La situación de las empresas inmobiliarias y constructoras en España
Authors:
Belén Gill de Albornoz Noguer, Luís Martínez Isach y Juan Fernández de Guevara Radoselovics
Abstract:

ES:
Este trabajo presenta evidencia sobre el comportamiento de las compañías de los sectores de la construcción e inmobiliario en España durante el periodo 1997-2007. Para ello, se analizan a nivel agregado los estados financieros de una amplia muestra de empresas constructoras e inmobiliarias. Entre 1997 y 2006 se produjo un extraordinario incremento de las tasas de rentabilidad financiera en estos sectores que prácticamente se desvanecía en un año, 2007. Los resultados del análisis realizado indican que el enorme aumento del endeudamiento de las empresas se tradujo en sustanciales incrementos de rentabilidad para los accionistas, gracias, en parte, al efecto que la especulación en torno a los precios de la vivienda y del suelo generó sobre los resultados. Además, el enorme déficit entre el volumen de fondos generados por las operaciones y el de fondos invertidos en el periodo considerado fue cubierto casi en su totalidad con fondos ajenos, dado que la aportación neta de los accionistas a la generación de cash flow en estos sectores fue negativa.

EN:
This paper presents evidence on the behavior of firms from the construction and real estate sectors in Spain over the period 1997-2007. To this end, a large sample of construction and real estate firms were analyzed. Between 1997 and 2006, these sectors saw an outstanding increase in the return on equity which almost vanished in one year, 2007. The results of the analysis indicate that the massive increase in firms'' leverage resulted in substantial increases in profitability for shareholders. To some extent, this fact was thanks to the effect that speculation on the price of housing and land. Moreover, the huge deficit between the amount of cash flow from operations and funds invested in the period was covered almost entirely with external financing, given that funds from shareholders were negative.

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