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Papeles de Economía Española

Title article:
El impacto macroeconómico de la integración financiera
Authors:
José Luis Peydró Alcalde
Abstract:

ES:
La mayor globalización financiera en las dos últimas décadas ha generado un debate sobre su impacto macroeconómico. La evidencia resumida en este artículo sugiere que la integración financiera internacional resulta positiva para la convergencia económica, para la distribución del riesgo y para la especialización entre países, de ahí que fomente el bienestar de los países de la Zona Euro. Aunque la integración financiera quizá suponga inestabilidad financiera de contagio en casos extremos, existe evidencia que sugiere que la crisis financiera actual no fue causada por la exposición de los países a los mercados y productos financieros de los Estados Unidos, sino por otras causas más fundamentales. La política monetaria expansiva que está llevando a cabo el Banco Central Europeo está evitando que el crecimiento del PIB sea incluso más bajo que el observado.

EN:
The increased financia¡ globalization in the last two decades has prompted a global debate about its macroeconomic impact. The evidence summarized in this article suggests that financia¡ integration is positive for economic convergence, cross-country risk-sharing and specialization, hence it is welfare enhancing for Euro Area countries. Although financia¡ integration may cause financia¡ instability through contagion in extreme cases, there is evidence that suggests that the current financia¡ crisis was not caused by the countries exposure to U.S. financia¡ markets and products, but due to more fundamental root causes. The current expansive monetary policy by the European Central Bank is significantly avoiding an even lower GoP growth than the observed one.

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